Ades prevé una salida del cepo si Milei es reelegido y advierte sobre la transición
El economista señaló que los vencimientos de deuda de 2027 y la demora de las inversiones plantean desafíos, y condicionó el fin del cepo a una reelección de Milei.
- Cepo: Ades prevé su desarme durante el primer año de una eventual reelección de Milei.
- Deuda: señaló una concentración de vencimientos en 2027 y valoró las gestiones para asegurar financiamiento.
- Inversiones: la concreción de los anuncios requiere tiempo y atraviesa un período electoral.
- Transición: consideró que ampliar el crédito ayudaría a los sectores afectados.
- Reformas: estimó que los cambios impositivos, previsionales y de coparticipación quedarían para 2028.
Alberto Ades, director de Investigación y Estrategia de NWI Management y doctor en Economía por Harvard, sostuvo que Argentina enfrenta el desafío de atravesar la transición económica sin una crisis. Durante una exposición en la Universidad de Buenos Aires, estimó que las restricciones cambiarias restantes podrían desarmarse durante el primer año de un eventual segundo mandato de Javier Milei.
El economista señaló que existe una distancia entre los anuncios de inversión y su concreción, que requiere plazos más largos. En ese intervalo, advirtió, las elecciones pueden generar volatilidad. También identificó una concentración de vencimientos de deuda en 2027, en un contexto de incertidumbre política, aunque valoró las gestiones del Gobierno para extender plazos y conseguir financiamiento oficial que evite acudir al mercado a tasas elevadas.
Ades destacó la credibilidad fiscal argentina como una ventaja frente a países con déficits elevados y crecientes. Sin embargo, consideró que su consolidación exige reformas políticamente complejas, entre ellas la impositiva, la previsional y la del régimen de coparticipación. Según su evaluación, esas discusiones no se abordarían hasta 2028.
Sobre el dólar, afirmó que el tipo de cambio está apreciado y perjudica a algunos sectores, pero sostuvo que corregirlo no es sencillo mientras baja la inflación y crecen las actividades que generan divisas. En su diagnóstico, la fortaleza de las exportaciones y de la balanza de pagos también dificulta una depreciación. Planteó que un tipo de cambio real más alto podría aliviar la transición, aunque no precisó cómo alcanzarlo, y destacó que un mercado de crédito más amplio ayudaría a las actividades afectadas.
El principal riesgo, según Ades, es político: los costos del cambio económico recaen sobre sectores que emplean a muchas personas, se concentran en ciudades y tienen presencia en la clase media. El economista sostuvo que la posibilidad de una reversión de la política económica influye en los inversores y eleva el diferencial de rendimiento exigido a la deuda argentina. Una recuperación más firme de la actividad, el crédito y el consumo podría mejorar esa percepción.
Respecto del cepo, Ades defendió la utilidad que tuvieron hasta ahora las restricciones que siguen vigentes. Su previsión de una eliminación durante el primer año de un nuevo mandato quedó condicionada a que Milei obtenga la reelección: se trata de una evaluación del economista, sin un anuncio oficial de calendario.
Por qué importa: La evolución del crédito, las restricciones cambiarias y el financiamiento de la deuda incide en el consumo, el empleo y las decisiones de ahorro de los argentinos.